郭子源

科技型企业有望获得更大力度的股权投资支持。近日，工银投资与紫金投资签订战略合作协议，双方将成立基金专注投资新型电力系统及相关前沿技术项目，带动南京新型电力(智能电网)产业高质量发展。7月16日，邮储银行发布公告称，拟以自有资金出资人民币100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司。今年以来，已有兴业银行、中信银行、招商银行3家银行获批筹建金融资产投资公司。

金融服务科技创新，首先要解决“谁来服务”和“钱从哪儿来”的问题。金融资产投资公司正是商业银行旗下的股权投资机构。长期以来，我国的融资结构以间接融资为主，但科技型企业尤其是初创期企业亟需股权投资等直接融资支持，因此，由间接融资服务的主力军——商业银行发起设立股权投资机构，是契合当前实际、构建同科技创新相适应的科技金融体制的重要内容。

自去年以来，金融资产投资公司的相关改革措施稳步推进，并已取得一系列积极成效。2024年9月，金融资产投资公司的股权投资试点范围由上海扩大至北京、天津、重庆、南京、杭州等18个大中型城市，签约意向金额已突破3800亿元；2025年5月，发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行。

有了资金，科技型企业还需要“硬投资”，即“资金+资源”。选择投资方时，除了资金实力，科技型企业普遍更看重股东的产业背景，比如该股东加入后，能否在市场、技术、管理等方面为企业提供增量资源，二者能否共赢、能否“1+1>2”。

为科技型企业提供更多“硬投资”，要有效增加股权投资供给。除了金融资产投资公司，还要进一步增加供给，尤其是增加更多具备相关产业背景的股权投资供给。科技部等7部门近期联合发布的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》明确提出，设立“国家创业投资引导基金”，将促进科技型企业成长作为重要方向，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业，推动重大科技成果向现实生产力转化，加快实现高水平科技自立自强，培育发展新质生产力。

为科技型企业提供更多“硬投资”，要提升对细分赛道的研究能力。股权投资与债务融资最大的不同之处在于，后者的主要目标是确保债权安全，按时收回本金和利息，而前者的主要目标是通过长期持有企业股权、助力企业成长壮大，最终获得长期投资收益。这就要求股权投资机构懂产业、懂技术、懂企业，不仅是资金提供方，更是创业“辅导者”，为企业拓展市场、升级技术、优化管理提供前瞻性、建设性支持。为此，股权投资机构要进一步提升对细分赛道的研究能力，更加精准地研判企业的盈利性、成长性以及潜在投资风险，帮助更多“小巨人”企业成长为明日之星。

为科技型企业提供更多“硬投资”，还要做好相关落地保障工作。当务之急，要优化股权投资机构的考核评价机制，按照投资基金的整个生命周期来考核，增强投资机构的耐心与定力，让科技型企业安心搞研发、专心谋发展。此外，还要进一步健全股权投资机构的退出渠道。接下来，我国将鼓励发展私募股权二级市场基金(S基金)，吸引更多投资机构敢于、愿意陪伴科技型企业走好“长跑”之路。