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年中流动性效应凸显 央行逆回购连续3天超千亿

来源:中国证券报    作者:佚名   2016-06-23 09:09:00
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  时至6月末,流动性季节效应凸显,资金紧张态势时有出现,价格上涨明显。与此同时,央行加码逆回购操作量以平滑资金需求,连续3个交易日向市场投放的逆回购资金量均超过千亿元。总体而言,年中流动性基本无虞,暂时的资金紧张态势也并未影响到市场情绪,昨日上证综指涨0.94%收报2905.55点。

  昨日,央行以利率招标方式在公开市场开展了1500亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率持平于前期的2.25%,减去当日到期的650亿元,相当于向市场净投放了850亿资金。本周前两个交易日开展的逆回购资金量为1700亿元和1100亿元,分别净投放1300亿元和350亿元。上一次逆回购操作量超过千亿还是在5月份。

  央行是在资金面出现紧张迹象下开始加码逆回购投放量的。从利率上来看,近日资金价格多有上涨。尤其是跨月的14天期品种涨幅明显,据数据显示,昨日货币市场14天期回购利率涨13.3bp,创近3个月来最大涨幅,加权平均利率达到2.9169%。隔夜和7天期质押回购利率也有上涨。

  据银行交易员反映,本周一下午开始市场出现资金紧张的情况,半年末资金需求量突然增大,无法满足,一直延续到第二天上午,但是随着央行加码投放资金,银行融出增加,需求基本得到满足,资金紧张状况得到缓解。

  本次资金面波动的原因显而易见,除了月末缴税、年中考核的因素外,今年年中还遇上英国“脱欧”公投这件全球市场都非常关注的大事,这可能会促使部分银行提前回笼资金,以应对可能出现的风险。

  事实上,对于今年的“年中流动性危机”,市场并不担忧,情绪多稳定。因为央行始终向市场传达出随时准备在必要时驰援流动性的信号,比如此次年中,除了加码逆回购量,央行还早在上一期的中期借贷便利(MLF)到期之前就开展了新一期的MLF以对冲,并且联合财政部开展了800亿元的国库定存招标。

  另外,对于宏观审慎评估(MPA)考核问题,考虑到上次的影响,央行也对此进行了调整,目前市场一致认为,相比于3月份,此次的考核带来的影响将熊多。

  中信证券研报表示,央行操作着重于维持资金面平稳的格局,近期货币政策的外部约束稍有缓解,但英国“退欧”公投尚未落地,美联储年内加息仍是大概率事件,未来外部压力可能还有变化,内部来看,经济维持“文火”复苏叠加金融去杠杆成为制约货币政策进一步放松的重要桎梏,因此在目前时点,货币政策保持实质稳津是央行的最优选择。

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