招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）收购永隆银行、中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）收购富通、中钢收购Midwest……2008的上半年，中国并购市场呈现出和以往迥异的景象。

　　中国公司正日益成为国际资本市场并购交易的主演，而对并购交易的理解和国际资本市场运作规则的熟悉，也让中国公司的海外并购日益理性化。2008年上半年，中国并购市场和中国公司发生了什么变化？为此，本报近日专访了摩根大通董事总经理、大中华区并购部主管顾宏地先生。

　　《21世纪》：你如何评价今年上半年并购市场的变化，特别是和以往相比，今年中国企业走出去并购的趋势发展迅猛，你如何看待这种巨大的变化？

　　顾宏地：如果把中国的并购做一些细的分析，几个趋势比较有意思。

　　第一，跨国交易的量今年远远大于去年，到目前为止已与去年的都持平了。第二，中国公司到海外收购，今年形势是一个大逆转，中国走出去的资本远远超过了外资进入中国的量。中国并购市场最重要的一个现象，是走出去到境外收购海外资产。

　　显然，中国企业快速增长使得它不得不到国外发展；同时，中国资金的充足度比较海外企业来说非常充裕，这也刺激中国公司到海外寻求并购的力度。值得关注的是，目标公司交易的规模越来越大，今年有很多10亿美元以上的海外并购案。在一些交易当中能看到有些中国企业跟海外私募基金联合，使它能够既在资金量上进一步做大交易力度，同时也能通过和国际私募基金合作积累一些并购经验，并避免政治上和行业上操作风险。从行业上看，最活跃的行业是自然资源类和金融机构类。

　　《21世纪》：中国公司正越来越适应国际资本市场的运作规律，你认为还有哪些亟待解决的问题？

　　顾宏地：第一，中国企业，特别是央企海外并购，受监管部门审批的过程比较长，流程非常复杂，这影响其海外竞标的灵活性和成功率。现在中国企业和政府在非常努力改进，使得中国公司在海外并购更有竞争力。

　　另外，近期中国的海外并购力度这么大，一些国家开始反思中国资金到当地投资对他们的影响，纷纷出台了一些政策。

　　同时要看到中国公司到海外收购，永远面临一个怎么进行业务整合的挑战。中国公司面对如何整合收购公司的文化，让几百、几千甚至上万的员工整合到中国公司的团队里，并管理他们的挑战。

　　《21世纪》：你对今年下半年并购市场的发展如何看待？你认为，私募基金在并购市场的表现是会卷土重来，还是继续低迷？

　　顾宏地：我觉得下半年这个大趋势不会有太大变化。中国公司到海外并购的力度、强度都会保持今年上半年非常活跃的状态，自然资源类还是非常重要的一个投资方向。但我预计，其他一些行业，包括工业，像汽车、制造等，以及一些科技行业，都会不断有并购的举措。我们从下半年的一些现有项目中，也能看到这样的趋势。

　　下半年，我认为私募基金仍会努力在中国市场寻找投资机会。但他们会面临一些竞争，不光是海外私募基金的同业竞争，中国不断成熟的国内私募基金市场，将会成为他们的竞争对手。

　　我觉得私募基金(对中国企业的海外并购)是有帮助的。首先，从行业中特别是在海外市场的扩展，有些私募基金具有一些实力和经验；第二，他们提供的帮助是对交易本身的操作，也许他们与目标公司有一些特殊关系，或者他们的高管、股东有很深的了解，一定程度上能够促进交易；第三，在某些市场，私募基金还能帮助中国企业处理一些特殊的问题；第四就是资金。