央行加息的传闻已经沸沸扬扬了半个多月，种种迹象使得加息的预期不断，但在一切尚未尘埃落定之时，所有的预期都只是猜测。那么，是什么左右了央行的加息决策，使得政策出台如此之难呢？归结起来，可能有以下几个因素。

　　第一，在反通胀和保增长之间求得平衡。最近一段时间，反通胀是宏观调控的首要任务，但经济增速出现下滑的苗头也引起调控部门的高度警惕。

　　第二，热钱流入的风险阻止了加息进程。人民币升值预期以及中外利率倒挂的现实吸引了热钱流入，这不仅加剧了流动性过剩局面，也给宏观经济稳定造成威胁。

　　第三，加息可能会拖累房地产市场。加息对于房地产市场的冲击来自两个方面，一方面将给本来已经资金紧张的开发商雪上加霜。另一方面，加息提高房贷的支出，将进一步抑制房地产的消费需求。一旦房地产市场进入下行通道，对于银行和金融的稳定都会产生负面影响。

　　从目前的形势看，央行加息尚处于观望阶段，其观望的重点也许是通胀形势，即CPI和PPI。预计一旦CPI涨幅进一步抬高，通胀压力加大，加息就会变为现实。但7月2日从有关研究部门透露的消息称，6月CPI涨幅将比5月略有下降，因此近期加息的可能性应该不大。但如果粮油价格上涨的滞后效应充分显现，物价水平进一步升高，加息或会变为现实。(摘编自7月9日《中国证券报》)