上市银行市值管理有两方面的内容：一是通过苦练内功，经过战略目标的选择、内部管理变革、业务量的拓展来实现利润最大化或经济增加值最大化，称作内部市值管理；二是通过投资者关系等方式将价值宣传出去，或设计投资者偏好的分配和投融资方式，影响股价，实现市值最大化，叫做外部市值管理。前者是市值管理的生产环节，后者是市值管理的销售环节，两方面紧密联系、相互影响。谁最关心市值管理？是上市银行的大股东、董事会、高级管理层，还是小股东、中层员工以及普通员工？股改以前，绝大部分股份是不流通的，同时内部员工也缺乏股权激励，大股东、董事会、内部各级员工与自身市值并无直接关系，从而也不特别关注市值管理。股改以后，随着股权激励的实施，上至国有资产管理部门、大股东，下至普通员工，也开始关心市值变动。随着改革的逐步深入，将上市银行利益有关方都统一在市值管理的目标之下，有利于银行加强管理，提升竞争力。

　　当前上市银行普遍关注自己的市值，这种关注是一个好现象。观察近期银行市值管理的动向，我认为上市银行市值管理面临不少挑战。

　　确立怎样的市值管理战略？

　　市值管理战略是屈从市场要求还是坚持自己的发展道路？市值管理的目的是实现自身市值或同业可比市值的最大化吗？

　　对于这些问题，笔者认为这种市值管理的目标应该是自身市值尽量可持续地最大化。为什么说是自身市值？因为各公司在同业中的地位不同，如果盲目地攀比同业，都要成为同业市值最大，势必造成冒进过激行为。我们希望是公司的发展和市值增加更加稳健、扎实，具有可持续性。只要不断进步，终有一天会成为同业市值最大。

　　众所周知，股票市场波动较大，容易产生“羊群效应”，上涨时极其狂热，看上市银行似乎面面放光；下跌时又过度绝望，觉得银行帐目处处是陷阱。当众多投资者一致期待你有超高净利润增长时，你能不能不从众去做扩张业务？当明知熊市对利好反应平平时，如何说服投资者收回怀疑的目光？“坚持走自己的路”，这种专注于自身业务的独立精神需要不断接受外部剧烈变化的市场的考验。

　　股票市场总是期望上市银行有意外高增长的可能，这会给银行一个更大的上涨空间和更高的估值。然而，上市银行一定要附和这样的期待吗？答案是不应当盲从。谎言总是很美丽但却具欺骗性，虽然短期的业绩很漂亮、很容易得到追捧，但是一个执着于长期持续发展的银行应努力摆脱这样的诱惑。方法是要确立长期持续的市值最大化目标，避免短期效应，从股东层到董事会层、管理层，都应统一认识，并将这种认识写入

　　公司章程，落实到管理的各环节。长期持续的市值最大化目标，是需要外部制度配合的。如果管理层股权较少、股权锁定期较短，如果大股东也是短期考核，如果作为官员的银行高管也被短期考核左右，如果银行监管部门对银行业务监管松懈，那么，业务发展的短期动机就会有丰厚的土壤，长期持续的市值最大化管理目标就很难实现。这是我国当前银行市值管理的重大外部挑战。即便在美国这样的市场化国家，在市值最大化的目标下，不是也有安然这样的造假公司？不是也有次按这样的巨大风波？发展是硬道理，但如何避免盲从发展，如何避免落入发展的陷阱，无论是银行还是非银行，每时每刻都面临这样的抉择，但优秀者会在正确抉择后成就一个非凡的、值得长期投资的公司。