信贷强劲反弹从紧货币政策面临挑战

　　信贷强劲反弹

　　新增房贷占比下降

　　新增贷款强烈反弹，明显超出计划增量。1月新增人民币贷款8036亿元，同比多增2373亿元，创历史同期新高，且超过全年总量调控计划的20%。贷款余额同比增长16.74%，分别比去年1月末和12月末高0.74和0.64个百分点。信贷增长强烈反弹一是因为各银行在去年末大幅压缩信贷投放，将大量本可以在去年末发放的贷款推迟到今年初，二是各银行分行为抢进度，争先在年初进行信贷投放。

　　新增企业贷款大幅增加，居民户中长期贷款占比下降。1月非金融公司及其他部门新增贷款6681亿元，同比多增2375亿元。1月新增居民户贷款1355亿元，同比少增19亿元，其中新增居民户短期贷款491亿元、中长期贷款864亿元。新增居民户中长期贷款占总新增贷款比重由去年末的78%大幅下降到11%。在对企业贷款大幅增加的同时，住房贷款却增幅较小，表明当前居民购房意愿并未回升，住房市场不确定性依然较大。

　　M2供应增速回升

　　储蓄资金继续回流

　　广义货币(M2)供应增速回升。1月末，广义货币余额同比增长18.94%，增幅分别比去年1月末和12月末高3个和2.22个百分点；狭义货币(M1)同比增长20.72%，比去年末低0.33个百分点。货币供应增速回升一是因为1月信贷投放大幅增加，二是春节前央行加大现金投放力度，1月货币流通量余额(M0)同比增长31.21%，创近年新高。

　　储蓄资金继续回流。1月末人民币存款余额39.16万亿元，同比增长15.12%，增幅比去年末低0.95个百分点。由于股市处于大幅调整之中，1月又新增居民户存款1684亿元，继续保持回流态势。