非凡理财“金融成长，超值回报”产品———“金融成长，超值回报”是中国民生银行针对目前中国资本市场走势，在充分研究中国金融业发展趋势的前提下，推出的主要投资于中国大金融领域(包括银行、保险、证券和参股金融等领域)上市公司股票的新型理财产品。

　　通过专业的投资团队对股票内在价值和安全边际的全面分析，降低投资风险；通过对股票盈利能力和增长潜力的深入挖掘，为客户获取超额投资收益，使客户能够充分分享中国金融业高速增长成果。本投资价值分析报告将从产品设计背景、产品投资范围和比例、产品收益分析、产品风险分析和产品特点列举五方面对此款产品的投资价值进行详细剖析。

　　一、产品设计背景

　　目前，金融服务业的发展已成为我国经济可持续健康发展的关键，金融业逐步渗透到我国经济每一个角落，直接伴随中国经济共同成长。而金融业在国民经济中的重要作用体现在资本市场上，则直接表现为金融板块在股市的强势上行行情。观察我国股票市场2006年启动的本轮牛市行情可看出，金融板块行情一直领先于大盘行情(见图一、图二)。根据天相系统显示，从2006年年初开始到2007年6月18日，金融板块整体上涨339.28%，显著领先于同期上证指数253.10%的增长。

　　目前我国宏观经济基本面的良好走势，奥运概念对大盘拉动效应将会陆续放大，未来一年将是中国股票市场投资的又一个黄金期。而在金融板块，更是存在诸如城市商业银行拉开上市序幕这样的良好投资机会，而参股银行、参股券商概念效应持续放大使得大金融板块的投资机会明显高于其他行业。

　　二、产品投资范围和比例

　　“金融成长超值回报”产品投资期限为一年，其投资范围分A(募集资金的70%)、B(募集资金的30%)两个部分。

　　A部分为募集资金的0-70%将投资于大金融板块的股票(为充分捕捉投资机会，在一定时机下，也将投资部分能源板块的股票及新股申购)，其中的0-20%将投资于固定收益类证券。

　　B部分为募集资金的30%投资于固定收益类。这样的安排，使客户在充分分享金融板块股票成长高收益的同时，扩大了投资品种，使客户能够充分参与资本市场的各个投资机会。另一方面，通过投资标的的多样化，客户的投资风险也得到了极大的降低。

　　三、产品收益分析

　　一般性分析:

　　本期理财产品用大金融行业的股票、固定收益类证券(含新股申购)和与券商信用挂钩固定收益类建投资组合。基于未来一年中国股市处于奥运投资黄金期的判断，保守预计未来一年内大盘上涨空间为20%-30%之间。如果再加上金融板块走势强于大盘的一般趋势，预计投资组合中股票部分投资收益率可在20%-40%之间。根据对固定收益类证券(含新股申购)历史收益数据和未来利率走势的分析，预期固定收益类证券投资收益率可在3%-4%之间。而B部分是与券商信用挂钩的固定收益类产品，其收益率是5.16%。(完善的风险管理制度使该券商挪用保证金的几率几乎为0)如果假设平均股票投资比例为65%，平均固定收益类证券投资比例为5%，与券商信用挂钩类的固定收益类投资比例为30%。同时设定股票收益率为30%，固定收益类证券投资收益率为3.5%，与券商信用挂钩类的固定收益率为5.16%。则最后的预期投资收益率为21.21%.

　　量化分析:

　　在进行了一般性分析的基础之上，投资人员对本期理财产品的投资收益进行了1万次蒙特卡罗模拟，结果显示，本期理财产品的预期收益为28.52%。

　　四、产品风险分析

　　本期理财产品主要有以下四方面的风险：

　　第一个风险是股票市场波动风险。未来一年中国A股市场(特别是大金融板块股票市场)在基本面向好的背景下，不排除股票市场发生突发性风险事件的可能性，这可能会造成较大的股票价格波动。对于该风险，专业投资人员将遵循价值和成长相结合的投资原则，建立完善的风险管理制度，精选具有投资潜力的个股进行投资。同时，密切关注股票市场发展状况，灵活控制持股仓位，最大程度减小股票市场波动风险。

　　第二个风险是固定收益证券投资和与券商信用挂钩产品的信用风险。由于目前我国处于加息环境，如果未来市场利率大幅上扬，将会引起固定收益证券资产价格的下降。对于该风险，专业投资人员将在系统分析未来中国利率走势的基础之上，充分运用各种利率风险控制手段，将相关风险控制在最小的幅度范围之内。同时也会考虑产生与券商信用挂钩的信用风险。我们采取三方监管措施，保管银行，信托公司都有严格的监控措施，确保无挪用保证金情况发生。

　　第三个风险是投资人员的投资操作出现波动造成的风险。不排除由于投资人员个人操作波动引起投资的不稳定，甚至出现投资损失。对于该风险，本期理财产品由具有丰富股票投资管理经验的基金管理公司担任投资顾问方，同时，完善的投资决策制度也在最大程度上减少了投资人员投资出现波动的风险。

　　第四个风险是流动性风险。产品期限一年，期间不能提前解约，赎回。

　　五、产品特点列举

　　“金融成长超值回报”产品具有以下四大特点。

　　(一)积极参与证券市场，投资大金融板块

　　本产品积极投资于国内具有较高成长性的大金融板块以及部分能源板块股票。在中国股市处于奥运投资黄金期的大前提下，客户将极大地分享股市上行收益。

　　(二)精密设计投资期限，全面提升预期收益

　　本产品投资期限为一年，恰逢奥运投资黄金期。最大化客户投资收益，一年收益预计在20%左右，同时上不封顶，具有极大的想象空间。

　　(三)严格筛选投资顾问，尽显专业管理优势

　　基金管理公司高级经理提供投资顾问，灵活运用投资策略，科学配置理财资产，丰富客户投资结构。

　　(四)科学管理投资风险，减小投资收益波动

　　本产品具有先进的投资决策和风险管理流程，通过丰富的投资经验和完善的风险控制制度设计，在最大程度上控制了本产品的投资风险。

　　中国民生银行金融市场部

　　代客资产管理中心

　　2007年7月

　　投资价值分析报告

　　收益率区间