在温家宝总理将“缓解银行资金流动性过剩问题”列为今年政府工作重点之后，昨天央行加大公开市场操作力度，发行了1600亿元人民币一年期央行票据。这一发行量为上周同期的3.56倍，也是一年央行票据单次发行的历史次高点。

　　 利率打破连续12周的2.7961%

　　 此次央票发行采取价格招标，而中标收益率并没有如市场预期保持连续12周的利率———2.7961%，而是上升了4.22个基点，达到2.8383%。

　　 但受证交所债市参与机构交易需求和市场流动性较弱限制，现券走势并未因此发生大的波动。上证国债指数收于111.879点，上涨0.013点，或0.01%.“央行在上周上调存款准备金及净回笼逾千亿元人民币后，此次央票发行量较上周大幅增加，两个因素导致了中标收益率走高。”上海一商业银行交易员表示。他预期，一年期央票因期限较短，其发行收益率变动对市场影响能力有限，加上交易所债市较差的流动性限制，市场没有太大反应也属正常，但市场资金充裕的局面短期也难以有所改变，预计一年期央票收益率应仅暂时性上升，近期将有所回落。

　　 流动性依然充裕是源头

　　 统计显示，这一期1600亿央行票据发行不仅全部对冲750亿元到期释放的资金，还提前形成了850亿元的净回笼，发行天量央票源于仍然十分充裕的流动性。

　　 农历新年开市以来，银行资金再度陷入流动性宽松的局面。春节长假后的第一周，央行采取多项措施回收多余流动性。首先是年内第二次上调存款准备金率0.5%，此举约回收了银行体系中1700亿元的流动性，其次是央行加大公开市场操作回笼力度，本周央行通过公开市场操作净回笼资金达1140亿元。但这些紧缩措施并未对近期资金面充裕的格局产生影响，银行间市场回购利率除在上缴准备金的当天有较大幅度的上升外，其他几个交易日都保持稳步下降走势，这表明市场流动性仍十分充裕。

　　 银河证券高级经济学家苑德军认为，流动性过剩问题确实是商业银行面临的头等问题，也是单靠商业银行无法解决的问题，总理在报告中对这个问题高度重视，意味着今年可能要进行综合改革，从根本上解决金融机构流动性过剩的问题。

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