投资摘要：

　　在良好的国民经济环境下，银行业将充分享用中国经济增长的盛宴，成长前景可期。其中，中国经济增长、金融市场建设、财政货币政策保驾护航，是保证银行业快速成长的三大要素。

　　随着2006年系列融资和再融资项目的完成，充足的资本金和正在优化的收益结构和资产质量，使得银行业可持续发展的基础得以继续加固。

　　尽管2007年将面临外资入世后市场分流的威胁，但是，凭借网络资源和人民币资金的优势，不排除5年内存在竞争合作并存的“双赢”格局。同时，在税制改革、资产配置价值、消费市场发展、混业经营等诸多利好题材的支撑下，我们给与银行业“强于大市”评级。

　　全面开放的市场中，金融创新和差异化产品将成为中国银行业应对竞争的主要手段。因此，2007年投资选择的首要原则：创新是生存的硬道理，我们强烈推荐资本金雄厚、已经建立良好的品牌效果，具有忠诚度的客户群体和优质的营销网络资源的招商银行。

　　对于工商银行而言，其不仅拥有突出的规模优势和市场资源，更为重要的是其所拥有的政府信用和中国经济的代表性所具有的不可忽视的长期投资的配置价值。因此，2007年投资的第二个原则，我们推荐中国概念下的工商银行。

　　最后，关注高成长的“小而精”银行——浦发银行和民生银行。

　　一、2007年银行业是经济市场中最耀眼的行业

　　1．投资驱动型经济推动中国银行业高速发展

　　在“十一五”计划中，政府战略规划一方面保持稳定的经济增长，年均GDP增长7.5%，另一方面希望实现产业结构优化和产业升级，在全球范围内奠定中国的产业地位。同时，随着“中央经济工作会议”和“2007年全国发展和改革工作会议”的落幕，明年经济发展的主旋律逐渐明晰，中国经济将继续在快车道上平稳运行。

　　解读经济数据，过去四年中国经济快速猛增，GDP增速均超过10%，专家预测2006年底GDP增速有所回落，但仍将达到10.3%左右。2006年中央经济工作会议制定07年GDP增长目标仅为8%。但是基于稳健的财政政策和积极的市场建设，国际投行纷纷给出未来两年内10%以上的乐观预期。结合市场实际数据，我们预计2007年GDP增速将远远超过8%的目标，达到9.5%以上的高位。

　　在旺盛的投资需求驱动经济前进的同时，作为拥有资金来源市场70%以上的巨型供应商，中国银行业必然的成为持续高速增长的“中国资本银行”。

　　2．市场环境优化保障银行业可持续发展

　　1.2.1更完全竞争市场形成

　　日前中国银行业市场呈现两个显著变化：

　　首先，自外资银行管理条例公布后，至12月11日，汇丰银行、花旗银行、渣打银行、东亚银行、恒生银行、日本瑞穗实业银行、新加坡星展银行、荷兰银行共8家外资银行向银监会提交申请，在中国境内注册为外资法人银行。

　　其次，中国商业银行加快市场化进程。继第一梯队国有银行陆续上市，第二梯队股份制银行开始加入，兴业、中信、光大等纷纷表示上市，近来，第三梯队城市商业银行中经营情况较好者积极加入筹备上市，日前已有9家城商行表示明确上市意向。

　　这两大变化意味着在全球经济一体化、金融自由化的大背景下，金融市场中更完全的市场竞争环境正在形成，不仅为中国市场中不同层次的资金需求提供了保证，同时促进了银行业板块的完整性。

　　此外，明年1月1日起即将发布的“银行间同业拆借利率”，是基于多家大银行每日对各个期限资金拆借品种的报价所形成的基准利率，将成为短期债券品种定价的参考基准，以及货币市场衍生金融工具如利率互换、利率期权、利率期货等发展的基础性指标。未来，它很有可能替代存贷款基准利率，担当起中国的“联邦基金利率”，进而成为中国人民银行实施宏观调控的主要工具。