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赵晨：大型国有银行应该“海归上市” |
| www.cnfol.com 2006年08月29日 09:06 证券日报 赵晨 |
最近，金融市场上流行这样一种说法，维持流动性充沛可以为大型国有银行上市创造良好的外部环境，所以流动性有点过剩也可以接受。这种看法集中了目前市场人士对宏观经济的看法。同时，有更多的金融行业人士就此认为，目前的银行上市有点仓促，现在很多改革并没有到位，国有银行的上市更多的表面文章，这样的看法说明了中国银行业改革的进步性，同时，也说明了中国银行业改革存在的问题。
首先，我们应该肯定，大型国有商业银行上市是非常有必要的，国有银行缺的不是资金，而是商业运做模式、企业管理和能力，通过上市与国际接轨的监管条例，大型国有商业银行希望通过一段时间的努力对这些银行的管理行为带来示范形成制约，当然，这是金融市场和各方人士的希望，能不能做到，还要时间做出答案。
再者，资本市场对国有上市银行的影响不是在一朝一夕能够做到的，资本市场的制约本身是一种软性制约，是通过股票价格的调整来影响企业的决策行为的。这样的制约模式就决定了我们很难从上市前一天和上市后一天银行的运做模式就得出一个企业改革成功与否的结论。
如果我们从已经在国际金融市场上上市七八年的电信公司和能源公司，还是能够看出这几年经过市场的锤炼，中国上市公司企业管理层的管治水平、透明度和问责还是有明显改善的，１９９７年之后，在亚洲各个经济体中，企业管治水平改善幅度最大的还就是中国企业，当然，因为中国企业管治水平的起点很低，那么，相对潜力和提高的空间也就大一些。
尤其是对于国内证券市场来说，从法律和规则的制定角度来讲，国内证券市场上的管治条例不比欧美的差，很多条例基本上是从欧美直接引入的。不过，正如一些经济学家所说的，"如果监管没有牙齿的话，那不过是只纸老虎"。当条例不足以对违规者带来相应惩罚的时候，所有人都会漠视和无视这些条例，这也正是国内证券市场面临的尴尬和挑战。
不过，如果大型国有企业在香港等海外资本市场上市的同时，能够回到国内证券市场上再次上市，这样的做法还是值得提倡的，一方面把海外的市场文化、监管文化和管治文化移植回来，起到示范效应，也为中国民众享受自本国经济发展的成果，这个过程不是融资金额大小的问题，而是说，这是一个一举两得的好事。 |
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