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磐石基金巧走司法捷径,华夏银行股权尚存变数 |
| www.cnfol.com 2005年09月12日 10:56 中金在线 银行编辑部 |
编者按:拍卖场上一锤定音,新加坡磐石基金公司以每股3．5元人民币、总价10．115亿元人民币的价格获得了股权。而事先一直看好的德意志银行再次与华夏银行失之交臂。华夏银行股权风波能否就此告一段落呢？磐石基金又是什么背景?德意志银行是否就此放弃进军中国的战略呢？欲知详情,请阅读下面报道。
国有银 行法人股被外资竞拍,华夏股权尚存变数
9月6日下午，随着拍卖师一声槌响，市场一直关注的联大集团持有的华夏银行股权拍卖终于落幕。来自新加坡的一家基金公司获得了华夏银行2.89亿股法人股股权。外资渗透国内银行业的举动再次引起人们的关注。
从目前的情况看，上市银行中的深发展被新桥投资掌控，民生和淡马锡多次接触，浦发行已经“外嫁”花旗，招商银行则坚持“单身”。对于急切寻找有全国性经营网点的外资而言，华夏银行几乎成为了最后的选择。此次拍卖再次说明，外资看重中国金融市场的发展和未来的盈利空间，而参股银行恰是最具成本优势，且路径简捷。
作为我国机构投资者的代表———证券投资基金同样也用数据表明了对于银行业的投资偏好。基金对银行股的投资金额总计为88.81亿元，其中，招商银行已经成为基金所持股票中的第四大核心资产，154只以股票为主要投资方向的基金中有106只将其列入10大重仓股之列。我国银行业的发展前景通过各类投资者对上市银行的投资得到了充分的印证。
今年4月，有关山东联大集团2.89亿股华夏银行法人股拍卖一事，一度引起业界广泛关注。虽然由于定价及相关政策方面的原因，拍卖会被临时叫停，但当时惟一买家某新加坡公司的出现却给人带来丰富的想像空间，特别是时值华夏银行积极引进境外战略投资者以及面临股权分置改革的关键时期。时隔不到半年，同一标的的拍卖会再次举行。9月6日，这家名为磐石基金的新加坡投资机构终于如愿以偿，以每股3.5元、总价10.12亿元的价格竞得华夏银行2.89亿股权，占该行全部股权的6.88％，从而成为华夏银行第四大股东。
一石激起千层浪。关于华夏银行股东变动的各种猜测再次吸引人们的注意力。这不仅是因为此笔交易涉及金额之大创下了内地银行股权公开拍卖的新记录，同时也是外资金融机构首次通过拍卖方式获得中资银行股东资格，此外，这一股权变动有可能使该行已近尾声的引资谈判节外生枝。
目前，许多外资机构无论从战略发展还是单纯投资获利角度，都十分看好中国金融业，希望通过股权投资方式进入中资银行。不过，从以往成功并购案例来看，他们大多采取增资扩股或内部股权转让方式进行，特别对于战略投资者而言，长时间的尽职调查、与董事会的沟通以及相关权利责任的认定、最终价格的形成，都是必不可少的环节。而像此次采用拍卖方式，一举获得较高比例股权的投资方式，尽管在其他上市公司并不鲜见，但在银行业还是第一次。而且，这家基金公司恰巧赶在上市银行股权分置改革前，以合适价格购得非流通法人股，其未来升值空间还是相当大的。以磐石基金的背景以及采取的入股方式来看，华夏银行的这家新股东应该是一家财务投资者而非其所期待的战略投资者。
事实上，华夏银行方面并未做好准备迎接这一“不速之客”。据了解，4月份那场拍卖会就是因为华夏得知股权有可能流入外资之手而上报有关部门从而被突然中止。因为根据银监会规定，持有商业银行超过5%股权者欲转让其股权，需要通过银监会的资格核准及认定。另外，任何持有国有股的股东，其所持股数50%以上发生股权变化时，须上报国资委批准。采取拍卖方式，不仅使山东联大绕过行政审批程序迅速套现，也使该基金公司以较低的交易成本达到进入中资银行的目的。可以说，此次拍卖属于“先斩后奏”，即先拍卖后进行资格审查。买家应在一定期限内向公司董事会提交相关审批材料，经银监会批准后付款和办理过户手续。不过据记者了解，到目前为止，华夏及银监会尚未得到磐石基金方面提请的审议材料。因此，该公司是否像其声称的那样“具备投资上市银行的资格”，以及能够最终成为华夏股东还有待进一步确认。
对华夏银行来说，外资看好其投资价值并积极进入，并不是一件坏事，相反可能带来好的影响，至少优于负债累累的原有股东，而且短期内能带动华夏银行在A股市场的表现。国泰君安金融业研究员伍永刚分析认为，以华夏目前2.29元每股净资产计算，3.5元/股的出价还是合适的，考虑股改后向流通股支付对价，成本可能达到3.92元至4元/股，对二级市场价格上涨有利。不过，也有人认为，相比新桥入股深发展3.55元/股的法人股受让价格，该价格不算高，毕竟华夏银行的资质远好于深发展。
其实真正令华夏方面恼火的，可能是整个股权变更过程中失去了掌控。因为根据《公司法》，股权转让须经公司董事会决议通过，但如果通过司法程序公开拍卖其股东股权，则银行方面难以干涉。华夏银行当然希望采取内部协议方式转让股权，而不是竞拍被动地迎来一家不熟悉的新股东。而且，由于其引资谈判尚未结束，磐石获得的6.88％股权会不会影响战略投资者持股比例、受让价格以及未来增持计划，恐怕也确实是个问题。因为根据相关规定，目前外资入股中资银行的上限累计不得超过25％。
至于通过竞拍方式取得一定比例股权，是否会成为外资今后投资中资银行、甚至取得控制权的捷径，社科院金融研究所曾刚认为，现阶段这种可能性不大。因为目前国内银行业改革包括股权、公司治理等，依然是监管部门所主导，没有相关机构的审批取得控制权是不可能的。此外，投资者还要考虑成本问题，如果竞买者踊跃则实际成交价格就会很高。不过，他也表示，并不排除买家与卖家通过私下达成某种协议而使竞拍成功的可能性。全流通后，这种市场化并购行为会越来越常见。(阅读全文) |
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